来源：中粮期货研究中心

　　摘要

　　USDA公布六月供需数据，数据中性略偏空。本次报告中，美豆2023/24年度旧作平衡表将出口数据由23亿蒲下调至22.9亿蒲，因此结转库存由3.4亿蒲上调至3.5亿蒲。2024/25年度新作方面，期初库存上调至3.5亿蒲，供应和需求数据未作任何调整，结转由4.45亿蒲上调至4.55亿蒲，高于市场预期。南美方面，2023/24年度巴西产量下调至1.53亿吨；阿根廷产量继续维持5000万吨不变。本次报告调整并不多，比较平淡，报告发布之后美盘略有下跌。

　　USDA公布六月供需数据，报告影响中性略偏空。美豆2023/24年度平衡表中，出口数据由23亿蒲下调至22.9亿蒲，因此结转库存也由3.4亿蒲上调至3.5亿蒲。2024/25年度新作平衡表中，期初库存上调至3.5亿蒲，其他的供应和需求未作任何调整，期初库存的调整，新作结转库存上调0.1亿蒲至4.55亿蒲。

　　南美方面，巴西2023/24年度产量由1.54亿吨下调至1.53亿吨，巴西产量数据的下调也是反应了前段时间南里奥格兰德降水过多导致的产量下降。阿根廷2023/24年度继续维持5000万吨的预估不变。2024/25年度新作方面，巴西和阿根廷的数据基本没作任何调整，因巴西2023/24年度产量下调，两个市场年度的结转库存均下调了85万吨。全球方面，2023/24年度结转库存由1.1178亿吨下调至1.1107亿吨。2024/25年度结转库存由1.285亿吨至1.279亿吨。

　　五月份和六月份两份月度供需报告的亮点都不太多，对价格的影响均属于中性略偏空。从后期来看，平衡表的调整可能会继续趋于宽松，新作从目前来看，因为天气正常，单产出现下调的难度相对更高。从盘面上来看，对于CBOT大豆来说，可炒作的题材仅剩美国天气，南美题材均已经交易完成，而美国天气近期也没有异常情况出现，至少从目前来看还是正常的。美国播种进度达到87%，进度正常推进，市场也无法对此进行炒作，因此预计外盘价格继续保持震荡偏弱的趋势，价格波动幅度预计较小。国内方面，大豆和豆粕正常累库，部分油厂甚至出现了豆粕胀库的情况，预计随着大豆到港的到来，后期库存压力可能会体现的更加明显，现货压力还是会继续增大。但是国内盘面受外盘以及资金情绪的支撑，表现好于外盘。

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